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          鋰電池隔膜上市公司競爭力怎么樣?深度剖析中國鋰電池產業鏈!

          i投資2020-08-07 11:36:40

          本文由新能源產業專家、賽迪顧問投資部總經理吳輝推薦

          一、星源材質

          企業名稱:深圳市星源材質科技股份有限公司

          企業排名:NO1

          上榜產能:干法隔膜5000萬平米/年,濕法隔膜3000萬平米/

          主要客戶:LG、比亞迪、力神、中航鋰電、萬向、比克、華粵寶等

          企業簡介:星源材質成立于2003年,目前是國內唯一采用干法工藝和濕法公司生產隔膜的企業,其技術來源于四川大學,是國內目前唯一專注于動力電池用隔膜的企業。良好的發展前景吸引了包括東方富海、九鼎等投資機構的加入。2013年,星源材質的隔膜出貨量大約在5500萬平米,收入約為2.3億元,利潤約為5000萬元。2014年預計收入為2.8億元,利潤達到6000萬元。

          點評:作為動力鋰電池隔膜的主要供應企業,星源材質在國內隔膜領域具備較強競爭力,其客戶涵蓋了國內一線電池企業,尤其是在2013年,其成功進入LG的隔膜供應體系更是讓星源材質成為國內唯一能給國際一線電池企業供貨的隔膜企業,但也正是忙于給LG供貨,產能限制而無法兼顧國內市場,導致其國內主要客戶比亞迪讓滄州明珠乘虛而入。作為隔膜細分領域的優質標的,星源材質的上市之路可謂坎坷,由于各種原因至今仍未成功IPO,之前進入的機構“等不起”而急于套現也是長園集團進入的主要原因??傮w而言,星源材質是很多上市公司進入隔膜領域最好的并購標的,其估值也水漲船高到了16億元。

          二、中科科技

          企業名稱:新鄉市中科科技有限公司

          企業排名:NO2

          上榜產能:8000萬平米/年產能,擬建產能2000萬平米

          主要客戶:福斯特、哈光宇等

          企業簡介:中科科技成立于2002年,注冊資本1億元,其隔膜采用干法技術,且其隔膜品牌采用“格瑞恩”。中科科技在濕法隔膜和隔膜涂覆領域也在進行大量的研究。其隔膜產品主要定位于中低端市場,主要客戶為福斯特和哈光宇等企業。2013年,中科科技的隔膜銷售量大約為6000萬平米,銷售額約為2億元。

          點評:作為國內最早從事隔膜生產的企業之一,中科科技在隔膜領域的出貨量一直保持在行業首位,但是由于其隔膜主要定位于中低端,以低價競爭獲取市場,其銷售額位于星源材質之后。2014年,其背后公司精密銅管IPO被否讓中科科技的資本運作想象空間瞬間破滅,于是中科科技開始與各路資本探討融資的可能性,不過在鋰電產業大熱的背景下,中科科技不失為一較好的投資標的。

          三、金輝高科

          企業名稱:佛山市金輝高科光電材料有限公司

          企業排名:NO3

          上榜產能:濕法隔膜10200萬平米/

          主要客戶:比亞迪、其他山寨電池企業

          企業簡介:金輝高科與2006年由比亞迪和佛塑科技合資成立,注冊資本1381萬美元。2011年隨著比亞迪將其股份轉讓給一百科技、佛塑科技轉讓部分股權給恒正投資后,目前的主要股東包括佛塑科技、一百科技、恒正投資等。金輝高科的技術來自于自主研發,采用濕法工藝,基本全部供應給消費數碼類產品,并沒有動力電池用隔膜。2013年其收入約為1.4億元,利潤2990萬元,相比2012年的1.5億元的收入和5420萬的利潤,均呈現大幅度的下降。2014年上半年,金輝高科的收入和利潤分別為6065萬元和357萬。

          點評:作為國內隔膜領域的三強,金輝高科曾經很風光,依托于比亞迪和佛塑科技兩大股東,其在2013年前基本保持了60%左右的毛利率,但是隨著新的競爭者加入和技術的不斷被突破,金輝高科的收入逐年下滑,利潤更是大幅度的下滑,2014年上半年僅為357萬元。金輝高科的一路走來足以說明動力電池隔膜才是未來企業競爭的新藍海,死守消費電池領域只有死路一條。2011年比亞迪的退出和佛塑科技的股權轉讓曾經被解讀為金輝高科的分拆上市,如今來看,如不成功轉型,金輝高科離單獨上市越來越遙遠了。

          四、滄州明珠

          企業名稱:滄州明珠塑料股份有限公司

          企業排名:NO4

          上榜產能:干法隔膜3000萬平米/年,在建干法隔膜2000萬平米,濕法隔膜2500萬平米

          主要客戶:比亞迪、中航鋰電、蘇州星恒等

          企業簡介:滄州明珠作為一家傳統的塑料管道生產企業,于2009年開始投資鋰離子電池隔膜,是所有轉型投資隔膜的上市公司中最先成功量產動力電池用隔膜的傳統企業。2013年由于成功進入比亞迪的供應體系,當年隔膜的銷售收入達到5024萬元,同比增長94.16%。2014年上半年,其隔膜的收入4827萬元,保持了60%左右的毛利。

          點評:A股市場上有不少上市公司公布了投資鋰電池隔膜,目前僅有滄州明珠實現了隔膜大規模的量產且進入了比亞迪的動力電池供應體系,且一舉拿下了中航鋰電、蘇州星恒等客戶,近期增發3.4億元加碼鋰電池隔膜也可看出滄州明珠在該領域的雄心勃勃。近期滄州明珠高調的出現在國內外各大行業高峰論壇也讓其在業界的知名度直線上升。無論歸結為天時地利還是人和,滄州明珠在隔膜領域的成功足以讓某些上市公司汗顏。

          五、河南義騰

          企業名稱:河南義騰新能源科技有限公司

          企業排名:NO5

          上榜產能:干法隔膜1200萬平米/

          主要客戶:不詳

          企業簡介:河南義騰成立于2010年,注冊資金9000萬元,目前擁有1200萬平米產能,且擬建產能為4800萬平米,河南義騰的主要技術合作單位為中國防化研究院。2013年河南義騰的隔膜銷售量約為1000萬平米。

          點評:河南義騰的發展屬于典型的科研單位尋求資本合作開展科研成果的產業化。2010年中科院、解放軍防化學院出技術、河南義騰投資人出資金共同開發鋰電池隔膜。義馬作為煤炭資源市需要轉型、投資人也需要為資金找新的出路,于是河南義騰誕生了。把從煤礦領域賺來的錢投資到新能源,也符合產業轉型的需求。雖然義騰的銷量勉強上千萬平米,但是基本無穩定的大客戶,河南義騰在技術研發和市場開拓方面還要加倍努力。

          六、南通天豐

          企業名稱:南通天豐電子新材料有限公司

          企業排名:NO6

          上榜產能:現有干法產能3000萬平米/年,擬建產能7000萬平米

          主要客戶:環宇賽爾、精進能源、中間代理商等

          企業簡介:南通天豐2005年開始研究隔膜,2008年成功開發出隔膜,2009年引入設備生產線,目前南通天豐具備5條干法隔膜生產線,且還計劃投資建設7000萬平方米的隔膜生產線產能,產能規模在國內排名靠前,但是實際產量卻僅為1000萬平米左右。2013年,南通天豐的實際產量約為1100平方米,收入約為3500萬。

          點評:作為國內最早從事隔膜研究和生產的企業之一,南通天豐一開始便大規模投入多條生產線,且以低價策略來開拓市場。另外,南通天豐的銷售產品相當大一部分通過中間代理商銷售給下游客戶,其隔膜的品牌影響力日益減弱,且低價導致隔膜的品質問題也使得下游客戶怨聲載道,大客戶逐步喪失。產能投資過大和銷售收入的不理想導致其資金也面臨問題,近期市場上“尋求并購”的傳聞恐怕也并非空穴來風,不過裝入上市公司平臺未嘗不是南通天豐最好的選擇。

          七、東航光電

          企業名稱:佛山市東航光電科技有限公司

          企業排名:NO7

          上榜產能:干法隔膜1000萬平米/年,擬建產能4000萬平米

          主要客戶:不詳

          企業簡介:東航光電成立于2010年,主要采用干法工藝生產16-60μm的鋰離子電池隔膜,其隔膜產品75%以上用于數碼類產品。2013年,東航光電實際隔膜產量約為900萬平方米。點評:2011年投產的東航光電,在隔膜領域算是新兵,其隔膜的主要規格集中在16μm、20μm25μm,但是由于近幾年數碼鋰電池市場需求還算可以,東航也基本保持了月出貨量80-100萬平方米,利潤20%左右的業績。但是由于缺乏具備一定影響力的下游客戶,東航光電未來的市場前景還不甚明朗,加大技術研發和工藝改進,開拓屬于企業的大客戶是東航光電需要努力的方向。

          八、河北金力

          企業名稱:河北金力新能源科技股份有限公司

          企業排名:NO8

          上榜產能:濕法隔膜2000萬平米/年,磷酸鐵鋰產能500/

          主要客戶:力神等

          企業簡介:河北金力成立于2010年,20122月投產,注冊資金5000萬元。其濕法隔膜具備了6μm -25μm全系列產品量產的能力,具備2000萬平米的濕法隔膜產能,且正在計劃增加年產鋰電池隔膜5000萬平方米以及動力電池復合膜2000萬平方米的產能。2013年,河北金力的實際產量800萬平米。

          點評:作為半路出家鋰電隔膜企業,河北金力代表了最典型的一類,之前搞鐵礦石,然后進入房地產,賺錢后殺入新能源產業,這種路徑的企業最為行業前輩所不齒?!叭Φ仳_錢騙補貼”是前輩為他們貼上的標簽。但是金力這兩年確實做了不少事情,與中科院系統的緊密合作專研技術,與力神的密切配合攻占市場,積極利用政府資源拿到財政部的新材料專項資金,近期又改名股份公司準備新三板掛牌,金力的發展軌跡還是可圈可點。

          九、天津東皋

          企業名稱:天津東皋膜技術有限公司

          企業排名:NO9

          上榜產能:濕法隔膜2000萬平米/年,擬建4000萬平米

          主要客戶:比亞迪、德朗能、東莞鴻德、福斯特等

          企業簡介:天津東皋成立于2010年,注冊資本4705萬元,擁有年產能2000萬平米的單層“濕法”超高PE納米微孔基膜及精密涂層生產線。其主要股東包括深港產學研、浙江正茂創業投資、上海物聯網創業投資基金等機構投資者。2013年實際隔膜產量約為300萬平米,且東皋隔膜擁有精密涂層生產線,還代理隔膜產品的涂覆等。

          點評:相比同行,天津東皋進入隔膜領域的時間偏晚。但是由于創始人技術研究出身,所以天津東皋在市場競爭中打出了“技術領先”這張牌,以“超臨界萃取”工藝路線來爭取客戶和投資者的青睞。另外,主要創始人一直在電池產業摸爬滾打,與比亞迪等一線電芯企業的良好關系也是其能夠短時間內開拓出客戶的主要原因。另外,創始人之前與各路投資者打交道也讓東皋隔膜在吸引資本上游刃有余。

          十、正華隔膜

          企業名稱:山東正華隔膜技術有限公司

          企業排名:NO10

          上榜產能:干法隔膜2000萬平米/年,擬建5000萬平米

          主要客戶:不詳

          企業簡介:正華隔膜成立于2005年,注冊資本3500萬元。成立之初,正華隔膜就采用中科院廣州化學研究所,建成年產300萬平米的鋰離子電池隔膜。目前,該公司正在建設年產5000萬平米的動力電池隔膜,且該項目獲得山東省戰略性新興產業扶持資金支持。2013年,該公司隔膜產量約為400萬平方米

          點評:正華隔膜進入該領域的時間不晚,但是發展速度稍顯緩慢。公司隔膜客戶缺乏重量級企業,且公司的股東全部為自然人,在融資能力的缺失也是導致公司業務開展緩慢的主要原因之一,敞開懷抱引進新的資本也許是正華隔膜打開尷尬局面的渠道之一。(來源:賽迪顧問)


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